Все из нас что-либо да коллекционируют. Некоторые собирают редкие монеты. Кто-то — бейсбольные карточки. Кое-кто даже коллекционирует одежду.

Некоторые же люди «коллекционируют» инвестиции. На их пенсионном инвестиционном счете могут лежать паи десятков фондов взаимных инвестиций, паи еще нескольких фондов — на брокерских счетах, вдобавок к 10-15 акциям разных компаний. В недавном опросе медианное значение количества различных инвестиций в портфеле у типового частного инвестора составляло 29 единиц. Это очень, очень много!

Проблема владения слишком большим количеством инвестиций состоит в том, что за деревьями можно потерять лес. Вы начинаете свой путь в качестве инвестора с инвестиционной целью и тщательно выстроенным портфелем, а продолжаете его с портфелем, набитым всем, чем попало. При этом уже никто не вспоминает об изначальных целях. В этом разделе мы рассмотрим вопрос, когда же стоит остановиться.

Сколько акций вам «нужно»?

Инвесторы, стремящиеся к диверсификации, всегда задают вопрос, какое оптимальное число инвестиций должно быть в их портфеле. Они хотят иметь достаточно различных акций, чтобы устранить излишние колебания в своем портфеле, но при этих акций должно быть не слишком много, потому что тем самым они возможно размывают свой потенциальный доход и чрезмерно усложняют свою инвестиционную жизнь.

Когда дело касается акций, различные исследования показывают, что инвестор может составить правильно диверсифицированный портфель, используя от 15 до 30 акций. В свое классическом труде 30-х годов прошлого века «Разумный инвестор», Бенджамин Грэхем писал, что это число находится где-то в диапазоне между 10 и 30 различными компаниями. В конце 60-х годов Джон Эванс и Стивен Арчер пришли к заключению, что достаточно и 10 различных акций. В своей нашумевшей книге «A Random Walk Down Wall Street» Бёртон Малкиел говорил о числе в 20 акций.

Но не позволяйте этим цифрам ввести себя в заблуждение. Для начала, большинство этих историй про «сколько нужно акций для того, чтобы…» подразумевает случайное, вероятностное, стохастическое инвестирование, при котором акции отбираются случайным образом. А как мы видели в предыдущих разделах, инвестирование как нельзя более далеко от случайного выбора (если только вы, конечно, не выбираете акции подбрасывание монетки или тыкая ручкой наугад в таблицы). У каждого из нас есть свой стиль инвестирования. К примеру, агрессивный инвестор может иметь портфель, который сдвинут в направлении акций роста, или же кто-нибудь с опытом работы в отрасли здравоохранения будет иметь портфель, сильно перекошенный в сторону именно этого сектора экономики. Эти портфели, несмотря на то, что в них будет содержаться множество различных компаний, будут вовсе не так диверсифицированы, как будет казаться на первый взгляд.

Возможно, более важным выводом, как показывают отдельные исследования, будет возросшая за последние десятилетия изменчивость рыночных цен на акции. Результатом этого является то, что количество акций, необходимых вам для построения подлинно диверсифицированного портфеля, скорее всего будет куда как больше пресловутого числа в 15 акций.

Сколько фондов взаимных инвестиций вам «нужно»?

А что насчет фондов взаимных инвестиций? Сколько паев различных фондов вам нужно иметь, для того, чтобы ваш портфель выглядел достаточно диверсифицированным? Ответ на этот вопрос — как вы могли уже догадаться — зависит от условий. Некоторые фонды, такие как фонды целевой даты (даты предполагаемого выхода инвестора на пенсию), предлагают достаточную диверсифицированность в одном пакете, включая в себя взвешенный набор акций и облигаций США и зарубежных стран. По сути дела, инвестор может приобрести только бумаги одного такого фонда и на этом завершить процесс диверсификации.

Инвестор может приобрести паи десяти различных фондов и всё еще обладать недиверсифицированным портфелем.

С другой стороны, какой-нибудь другой инвестор может приобрести паи десяти различных фондов и всё еще обладать недиверсифицированным портфелем. Такое происходит, если все эти фонды сфокусированы на одном секторе экономики. Это может показаться сильным преувеличением, но именно это и произошло в конце 1990-х годов, когда большинство портфелей у инвесторов были загружены т. н. фондами роста, которые в свою очередь были заполнены акциями «доткомов». Семь однотипных фондов, содержащих акции роста компаний с крупной капитализацией, попросту не предоставят инвестору такой же уровень диверсификации, который способны дать паи одного фонда смешанного типа компаний с крупной капитализацией, одного фонда «акций стоимости» компаний с малой капитализацией и одного фонда «акций роста» компаний с малой капитализацией.

Диверсификация: то, что вам действительно нужно.

Попросту говоря, количество акций, которые включены в ваш портфель, не так важно, как то, насколько ваш портфель диверсифицирован. При анализе своего портфеля, сконцентрируйтесь на поиске типичных ошибок инвестора: сильный перекос в сторону одного и того же типа акций или сектора экономики (например, только «акции роста» или только компании энергетического сектора). Добавление еще одного фонда компаний с крупной капитализацией в добавок к уже имеющемуся, ничего не добавит в ваш портфель в плане диверсификации.

Если вы собираетесь владеть несколькими бумагами компаний, занимающихся одним и тем же, то велики шансы того, что одна из этих компаний будет лучше других. Сфокусируйте свои деньги на лучших представителях индустрии.

Не забывайте, что даже если у вас в портфеле всего несколько бумаг или паев фондов, в нем могут быть перехлесты, когда один сектор или тип бумаг покрывается одновременно несколькими фондами. Также в вашем портфеле могут быть и дыры, когда какой-либо сектор или тип бумаг не представлен в вашем портфеле вовсе.

Подводя итог: не морочьте себе голову числом бумаг, которые должны входить в ваш портфель. Озаботьтесь вместо этого тем, чтобы портфель был диверсифицирован.