Когда корпорации или государство нуждаются в деньгах, они могут осуществить публичное размещение облигаций (их эмиссию). Так как эмиссия облигаций является крайне требовательным в части технологий и весьма сложным, эмитенты обычно нанимают специалистов для выполнения этой работы.

Инвестиционные банки выступают посредниками при выпуске облигаций

Если бы вам было необходимо занять деньги, то вы наверняка пошли бы в банк. Точно так же поступают государство и предприятия. Они обращаются к инвестиционным банкирам, когда им требуются дополнительные средства.

Инвестиционный банкир выступает посредником между организацией-эмитентом и инвесторами.

Когда корпорации или государственные организации задумываются о выпуске облигаций — или акций, если такое случается — они обычно советуются с инвестиционными банкирами по поводу условий рынка, возможной цены размещения, а также других факторов. Инвестиционный банк — это фирма, выступающая посредником между организацией, выпускающей ценные бумаги, и инвесторами, которые их приобретают. Эмитент не продает облигации самостоятельно.

Инвестиционные банкиры зачастую начинают оказывать помощь бизнесу или государственной организации задолго до выпуска ими облигаций. Деловые отношения организации и инвестиционного банка могут сохраняться и после выпуска облигаций, а инвестиционный банкир может являться членом совета директоров компании.

Корпоративные и государственные организации понимают, что знания и опыт инвестиционных банков помогут им найти инвесторов. Инвестиционные банкиры обычно отлично понимают рынки капитала, соответствующие государственные предписания и другие факторы, влияющие на выпуск облигаций.

Многие инвестиционные банки также предлагают эмитентам брокерские и иные финансовые услуги.

Гарантированное размещение выпуска облигаций (андеррайтинг)

Выступая посредником между эмитентом облигаций и покупателем, инвестиционный банк также зачастую выступает гарантом размещения облигаций (андеррайтером). Когда инвестиционные банки гарантируют размещение облигаций, они принимают на себя риск покупки свежевыпущенных корпоративных или государственных облигаций; а уже затем они перепродают облигации непосредственно инвесторам или же дилерам, которые в свою очередь перепродают облигации инвесторам. Инвестиционный банк получает прибыль, основанную на разнице между покупной ценой и продажной ценой; эта разница иногда называется гарантийный спред (спред андеррайтера).

Когда инвестиционный банк работает с корпорацией или государственной организацией, он также обычно занимается подготовкой необходимых документов для Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), помогает установить цену на выпуск и берет на себя формирование и управление группой андеррайтеров — также известной под названием группа по покупке или синдикат. Этот синдикат распределяет риск нового выпуска на большее число инвестиционных банков и повышает вероятность продажи всех новых выпусков облигаций.

Иногда инвестиционный банк занимается продажей нового выпуска, но не выступает гарантом его размещения. В таком случае инвестиционный банкир является просто торговым агентом, работающим по принципу лучшей попытки, обещая приложить максимальные усилия для размещения облигаций. Инвестиционный банк имеет возможность купить облигации и обычно выкупает лишь такое количество, которое соответствует спросу потребителей, получая комиссию за перепроданные впоследствии облигации.

Инвестиционные банки находят покупателей облигаций

Инвестиционные банки обычно хорошо понимают, где и как продавать новые выпуски облигаций. Например, они могут решить, что успешно прорекламировать определенные облигации с помощью объявлений в финансовой прессе — в The Wall Street Journal и в Barron’s.

Обычно они обладают хорошо развитыми сбытовыми сетями и могут определить, какие брокеры и торговые агенты лучше всего подойдут для работы с определенными облигациями. Иногда инвестиционные банки имеют устоявшиеся связи с инвесторами, которые могут быть заинтересованы в их предложениях; они также могут стимулировать инвесторов обращаться напрямую в брокерские конторы с заявками на конкретный выпуск облигаций.

Также инвестиционные банки могут продавать новые выпуски облигаций путем частного размещения среди крупных институциональных инвесторов вроде страховых компаний или пенсионных фондов государственных учреждений. Если облигации приобретаются для инвестиций, а не для продажи, их необязательно регистрировать в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Незарегистрированная облигация, которую нельзя продать на публичном рынке, называется облигацией для частного размещения (letter bond), так как покупатель подписывает письмо (letter) о том, что приобретенные им облигации покупаются им исключительно в целях инвестирования, а не для перепродажи.

Роль инвестиционного банка

Инвестиционные банки играют важную роль в выпуске новых облигаций и других ценных бумаг. Корпорации и государственные учреждения полагаются на их навыки и опыт в планировании выпуска, установлении цены размещения, подготовке документации и размещении выпуска. Приобретающие новые выпуски облигации инвесторы также получают преимущество от специализированных знаний инвестиционных банкиров.