На инвестиционной сцене STRIPS являются относительными новичками. Они являются разновидностью казначейских нот и облигаций, предоставляя непрямой доступ на рынок этих ценных бумаг. Инвестор, желающий вложить средства в казначейские облигации, можно обнаружить для себя целый ряд преимуществ при использовании STRIPS.

Что такое STRIPS

Давайте начнем с определения: STRIPS (аббревиатура от «Отдельной торговли зарегистрированными процентными платежами и основным долгом ценных бумаг», также «strips» — «полоски», «ленты») являются долговыми ценными бумагами, которые созданы в процессе «стрижки купонов». По своей сути они являются обычными казначейскими облигациями, за исключением того, что основной долг по таким облигациям является отделенным («состриженным») от процентных платежей («купонов»). Инвесторы могут выбирать предпочтительные для них объекты инвестирования: основной долг или же процентные платежи.

STRIPS выпускаются в форме облигаций с нулевым купоном. То есть, по ним, в отличие от большинства обычных облигаций, не производится никаких промежуточных процентных выплат. Вместо этого вы приобретаете эти облигации с большим дисконтом от номинала, который в свою очередь обозначает сумму, которую вы получите при погашении облигации. Это означает, что инвесторы точно знают сколько они заработают на инвестициях в STRIPS. Это, а также то, что казначейские облигации, лежащие в основе STRIPS, обладают крайне высоким рейтингом, делает STRIPS очень популярными у отдельных инвесторов.

В период до 1986 года целый ряд брокерских контор создавали свои облигации с нулевым купоном, получаемые в результате «стрижки купонов» с казначейских облигаций. Эти облигации имели специфические «кошачьи» имена: CATS («кошки»), TIGRs («тигры»), LIONs («львы») и так далее. В дальнейшем Казначейство США внедрило собственную систему под названием STRIPS, согласно которой брокерские конторы создавали облигации с нулевым купоном, основываясь на записях в электронных регистрах Казначейства о принадлежащих им соответствующих казначейских облигациях. То есть, хотя облигации STRIPS и основываются на бумагах Казначейства США, их продажу осуществляют брокерские конторы.

Как STRIPS работают 

STRIPS являются облигациями с нулевым купоном и основываются на записях из регистров Казначейства о выпущенных ценных бумагах. Любой выпуск казначейских ценных бумаг со сроком погашения 10 или более лет может быть использован для выпуска облигаций STRIPS.

Процесс происходит следующим образом. Брокерская контора приобретает казначейские ценные бумаги посредством внесения записей в специальные электронные регистры, то есть Казначейство отмечает право брокерской конторы на владение данным конкретным выпуском, но не передает последней фактические сертификаты на облигации, которые впоследствие необходимо было бы погашать. Основываясь на этих электронных записях, брокерская контора затем производит расчетное отделение процентных платежей от основного долга и создает у себя на балансе облигации с нулевым купоном, основанные на части основного долга или процентных платежей первоначального выпуска казначейских облигаций.

Любой выпуск казначейских ценных бумаг со сроком погашения 10 или более лет может быть использован для выпуска облигаций STRIPS.

К примеру, представим казначейскую облигацию со сроком погашения в 20 лет, номиналом в 20 000 долларов и процентной ставкой в размере 10%. Брокерская контора может приобрести право на эту облигацию и отделить от основного долга 40 полугодовых процентных платежей. Затем брокерская контора может продать 41 независимую ценную бумагу, каждая из которых обладает разным сроком погашения, в зависимости от того, когда должен быть выплачен процентный доход, на котором они основываются, или же сам основной долг. Эти получившиеся облигации с нулевым купоном будут дисконтированы от своего номинала с учетом текущей процентной ставки и сроком до своего погашения. К примеру, основной долг в 20 000 долларов при текущей ставке в 10% будет дисконтирован до стоимости в 2973 доллара (без учета комиссий брокерской конторы и разного рода уточняющих корректировок). Каждая облигация, представляющая процентный платеж, будет иметь номинал в 1000 долларов (половина от суммы годовых процентов по облигации, выплачиваемая один раз в 6 месяцев) и дисконтирована в зависимости от срока наступления этого процентного платежа. Брокерская контора будет использовать доходы от казначейской облигации, которую она приобрела на первом шаге, для того, чтобы выплачивать держателям облигациям STRIPS их деньги по мере того, как первоначальная казначейская облигация приближается к сроку своего погашения.

Брокерская контора будет использовать доходы от казначейской облигации для того, чтобы выплачивать деньги держателям облигациям STRIPS.

Разумеется, как и в случае с другими долговыми бумагами, инвесторы вовсе не обязаны владеть облигациями STRIPS вплоть до срока их погашения для того, чтобы получить по ним деньги. Для этих облигаций существует крайне активный вторичный рынок, на которым они могут быть проданы в любой момент по установившейся на момент продажи рыночной стоимости.

Почему STRIPS так популярны?

Существует целый ряд причин популярности этих облигаций. Для начала эти облигации крайне надежны — они обеспечены казначейскими облигациями, которые имеют наивысший рейтинг надежности среди всех ценных бумаг. Даже намек на потенциальный риск дефолта, который существовал до 1986-го года, когда выпуском и учетом казначейских облигаций занимались сами брокерские конторы, был устранен с введением системы STRIPS, контролируемой непосредственно самим Казначейством США.

Во-вторых, STRIPS позволяют частным инвесторам получить доступ к рынку казначейских облигаций без необходимости обладать весьма значительным капиталом. В то время как для покупки казначейских облигаций минимальная сумма составляет 10 000 долларов, облигации STRIPS, основанные на процентных платежах соответствующей казначейской облигации, могут стоить всего несколько сотен долларов.

Тот факт, что облигации STRIPS являются ценными бумагами с нулевым купоном, означает, что вы наперед знаете будущую стоимость своих инвестиций. Облигации STRIPS выплачивают свою номинальную стоимость в конце срока обращения и ваш доход будет составлять разницу между номиналом и ценой, по которой вы приобрели эти облигации. Если же говорить о стандартных облигациях, то при их отзыве инвестор теряет потенциальную сумму процентных платежей, которые он бы получал вплоть до планового погашения облигации. Этот точно прогнозируемый доход по облигациям STRIPS может быть весьма выгодным при планировании специфических финансовых целей.

Преимуществом облигаций STRIPS по сравнению с казначейскими облигациями является широкий выбор доступных дат погашения.

Еще одним преимуществом облигаций STRIPS по сравнению с казначейскими облигациями, на которых они основаны, является широкий выбор доступных дат погашения. Поскольку облигации STRIPS основываются в том числе на процентных платежах по базовой казначейской облигации, у вас нет необходимости ждать десятилетия до срока погашения облигации — вы можете выбрать любой срок из предстоящих процентных платежей и вложить в этот выпуск всю сумму планируемых инвестиций. Доходность облигаций STRIPS также отражает автоматическое реинвестирование процентов — риска реинвестирования в данном случае попросту не существует (напомним, что риск реинвестирования возникает из опасения, что денежный поток, получаемый от какой-либо инвестиции, придется реинвестировать по более низкой ставке, существующей на момент поступления такого денежного потока).

Для облигаций STRIPS существует активный вторичный рынок, цены на эти облигации могут быть весьма волатильными, в зависимости от от их доходности, срока до погашения и изменений в существующих на рынке процентных ставках. Облигации STRIPS подходят для включения в пенсионные счета с отложенным налоговым режимом, на которых их стоимость будет прирастать в бензоловом режиме до тех пор, пока вы не выйдете на пенсию.

STRIPS обеспечивают предложение для спроса на облигации с нулевым купоном.

Подведем итоги.

 Облигации STRIPS являются облигациями с нулевым купоном, обеспеченными казначейскими нотами и облигациями. Брокерские конторы отделяют процентные платежи от выплат основного долга по казначейским облигациям и выпускают отдельные бумаги на каждый процентный платеж и части основного долга. Облигации STRIPS позволяют инвесторам использовать преимущества высококачественных казначейских облигаций без риска того, что облигации будут отозваны, и без необходимости инвестировать значительные суммы средств.