Правительство США выпускает или выступает гарантом по целому ряду долговых ценных бумаг, совокупно называемых государственными облигациями. В силу своего обеспечения правительством страны государственные облигации считаются одними из самых надежных долговых инструментов. Однако, существует огромная разница между разными видами государственных облигаций, и образованный инвестор должен понимать её при принятии своих инвестиционных решений.

Основы государственных ценных бумаг

Для финансирования правительственных программ и выплаты заработной платы государственным служащим правительство США выпускает государственные облигации как от имени Казначейства, так и от имени различных правительственных агентств. Институциональные инвесторы, торгующие очень крупными портфелями облигаций, составляют основную массу покупателей данных ценных бумаг. Большинство частных инвесторов вкладывают средства в государственные облигации через фонды взаимных инвестиций. В общем и целом, государственные облигации США крайне популярны среди инвесторов во всём мире.

Многие инвесторы считают государственные облигации США самыми надежными во всем мире в силу исключительной кредитоспособности правительства США.

Государственные облигации предлагают инвесторам фиксированный доход. Многие государственные облигации не имеют какого-либо особого обеспечения. Вместо этого они обеспечиваются «полным доверием и кредитом» правительства США.

Государственные облигации имеют сроки обращения от 1 года до 50 лет. Хотя встречаются и такие государственные ценные бумаги, которые имеют срок обращения менее одного года, такие ценные бумаги не являются по своей сути облигациями и относятся к денежному, а не к долговому рынку.

Казначейские облигации

Казначейские облигации (также известные как Т-бонды) являются долгосрочными облигациями правительства США. После выпуска они обращаются от 10 до 30 лет и выплачивают купонный доход каждые полгода. Поскольку выплаты по ним безоговорочно поддерживаются правительством США, казначейские облигации считаются самыми безопасными в мире инвестиций. Эти облигации выпускаются с номиналом в 1000 долларов.

Казначейские облигации имеют фиксированную ставку процентов, которые выплачиваются раз в полгода. Однако, казначейские облигации, как правило, продаются на специальных аукционах, что в свою очередь затрагивает их актуальные процентные ставки и доходность по ним. Выпускаемые в настоящее время казначейские облигации являются безотзывными. Это означает, что правительство не может погасить эти облигации ранее срока погашения, объявленного при их размещении.

Процентные выплаты по казначейским облигациям облагаются налогом на федеральном уровне. На уровне штата и местном уровне процентные выплаты по казначейским облигациям налогообложению не подлежат.

Казначейские ноты

Казначейские ноты (также известные как Т-ноты) имеют среднесрочные  горизонты обращения, от 1 до 10 лет. По своей сути они ничем не отличаются от казначейских облигаций, кроме того, что имеют более короткий срок обращения. Режим налогообложения у нот аналогичен таковому у казначейских облигаций. Выпускаемые в настоящее время ноты являются так же безотзывными, хотя большая часть нот, выпускаемых до 1984 года имела оговорку о возможности отзыва. Казначейские ноты так же размещаются при посредстве аукционов. Процентные выплаты так же осуществляются раз в полгода.

Казначейские ноты с двух- или трехлетним сроком обращения выпускаются с номиналом в 5000 долларов. Все остальные выпуски идут с номиналом в 1000 долларов.

Обеспеченные ипотечные облигации

Не так давно по историческим меркам на рынке появились ценные бумаги, обеспеченные платежами по ипотечным кредитам. Сейчас они известны под названием обеспеченных ипотечных облигаций (CMO). Эти облигации были созданы для избавления инвесторов от рисков, связанных с досрочным погашением ипотечных кредитов, которое происходит, когда заемщики рефинансируют свои займы в других банках под более низкие ставки. Платежи по портфелю ипотечных кредитов разделяются на несколько частей, называемых «траншами» (от французского слова, обозначающего «кусок» или «часть»). Некоторые из этих частей связаны с платежами по процентам, а другие — с платежами основного тела ипотечного кредита. Инвесторы вкладывают свои средства в эти транши, основываясь на предпочитаемых сроках до погашения. При такой организации траншей, процентные выплаты по СМО направляются всем держателям таких облигаций, а погашение этих облигаций осуществляется, исходя из порядка погашения траншей, связанных с платежами основного тела ипотечных кредитов.

Обеспечением по таким облигациям выступает портфель ипотечных кредитов, которым управляет независимый держатель траста. Обеспеченные ипотечные облигации являются очень сложным инвестиционным продуктом, содержащим в себя различные степени инвестиционного риска.

Облигации правительственных агентств и облигации, обеспеченные ипотечными кредитами

Федеральные правительственные агентства занимают деньги для помощи определенным отраслям национальной экономики. Также поступают и разного рода организации с правительственной поддержкой. В совокупности выпускаемые ими облигации именуются облигациями правительственных агентств. Казначейство США не принимает участие в выпуске каких-либо облигаций правительственных агентств.

Ценные бумаги правительственных агентств считаются весьма надежными. При гипотетической вероятности дефолта по этим бумагам правительство США скорее всего использует свою кредитоспособность для того, чтобы гарантировать инвесторам процентные выплаты и возврат инвестиций. Это весьма щедрая защита, поскольку правительство США не гарантирует полностью большую часть ценных бумаг правительственных агентств.

Большинство подобного рода бумаг выпускается в виде облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами. Эти бумаги представляют собой опосредованные инвестиции в тот или иной портфель ипотечных кредитов.

Доходность по облигациям правительственных агентств выше, чем по казначейским облигациям. Это происходит потому, что у данных облигаций отсутствует четко выраженная явная гарантия безопасности инвестиций. Сроки обращения таких облигация варьируются от 1 года до 50 лет. Номинальная стоимость — от 1000 до 50 000 долларов.

Вот некоторые из агентств, которые осуществляют выпуск облигаций и хорошо известны на рынке:

• Почтовая служба США, которая занимает деньги для осуществления своих операций по доставке почты.
• Федеральные Земельные Банки, которые занимают деньги для своих сельскохозяйственных проектов.
• Правительственная Национальная Ипотечная Ассоциация (известная также как Ginnie Mae), которая финансирует за счет займов проекты по строительству жилья.
• Федеральная Национальная Ипотечная Ассоциация (известная как Fannie Mae), которая финансирует ипотечные займы для Федеральной Жилищной Администрации и Администрации по делам Ветеранов.
• Федеральная Корпорация Ипотечного Жилищного Кредитования (также известная как Freddie Mac), которая финансирует учреждаемые на федеральном уровне проекты развития.

Последние три агентства в списке — Ginnie Mae, Fannie Mae и Freddie Mac — выпускают облигации, обеспеченные ипотечными кредитами. Они выпускают львиную долю таких облигаций в стране.

Сберегательные облигации США

Правительственные ценные бумаги США можно разделить на два класса: те, которые могут свободно обращаться на вторичном рынке, и те, которые не могут. Ценные бумаги, относящиеся к первому классу, называются «рыночными» — их можно перепродать через биржи или на внеберживом рынке. Вторичный рынок крайне активен, и цены на облигации постоянно колеблются, также как и определяющие эти цены процентные ставки. Ко второму классу ценных бумаг можно отнести «нерыночные» правительственные ценные бумаги. Обратный выкуп таких бумаг может осуществить только федеральное правительство. Они не обращаются на вторичном рынке. К ним относятся сберегательные облигации США.

Только федеральное правительство может осуществить обратный выкуп сберегательных облигаций США.

Три типа этих нерыночных облигаций имеют серии с обозначениями EE, HH и I.

Облигации серии ЕЕ

Облигации данной серии были популярны на протяжении десятилетий. Они не осуществляют промежуточные выплаты процентного дохода, как делает большинство других облигаций. Вместо этого, они приобретаются с дисконтом от номинала, или «лицевой стоимости». Размер дисконт определяется, исходя из величины текущей процентной ставки на рынке и количества лет до погашения облигации. Инвесторы приобретают эти облигации со скидкой, они растут в цене по мере того, как они приближаются к сроку погашения, и погашаются по полной номинальной стоимости.

Минимальный номинал облигаций серии ЕЕ составляет всего 50 долларов. Максимально возможный номинал — 30 000 долларов. Эти облигации можно купить в банках или через программу ежемесячных отчислений из заработной платы. Накопленный доход по данной облигации по желанию инвестора может облагаться налогом ежегодно, или же может быть отложенным для целей налогообложения до момента обратного выкупа облигации федеральным правительством. Налоговые выплаты могут быть отсрочены еще больше, если инвестор обменивает свои облигации на облигации серии НН.

Облигации серии НН

Облигации этого типа, в отличие от предыдущих, осуществляют выплаты процентного дохода, а продаются по номиналу. Проценты выплачиваются каждые полгода. Номинал варьируется от 500 до 10 000 долларов. Облигации серии НН могут быть предъявлены к выкупу спустя шесть месяцев после покупки. В обычных условиях срок их обращения составляет 10 лет, хотя он может быть продлен до 20. Облигации этой серии могут быть получены инвестором только путем обмена принадлежащих ему облигаций серии Е или ЕЕ. Процентные ставки по таким облигациям фиксированы. Выпуск подобного рода облигаций не осуществляется с 2004-го года.

Облигации серии I

Облигации этой серии также продаются по номинальной стоимости, минимальное значение которой составляет 50 долларов. Другими номиналами являются 75, 100, 200, 500, 1000, 5000 и 10 000 долларов. Также, как и облигации серии ЕЕ, инвесторы получают сумму накопленных процентных платежей при продаже облигации. Минимальный срок владения облигациями серии ЕЕ и I составляет 12 месяцев. Облигации серии I накапливают процентный доход в течение 30 лет.

С помощью правительственных облигаций Вы можете инвестировать в свое правительство

Облигации правительства США считаются самыми безопасными инвестициями, поскольку все выплаты по ним гарантированы правительством США. Однако, они не лишены своего определенного риска. По этой причине важно уметь различать различные выпуски различных правительственных облигаций.

Инвестирование в правительственные облигации, которые не подходят вашим инвестиционным целям и потребностям, может быть весьма рискованным занятием. Вам следует получить как можно больше информации о всех характеристиках правительственных облигаций, чтобы выбрать для своего портфеля подходящий для вас тип.